Comerciantes de commodities adotam cada vez mais algoritmos

Comerciantes de commodities adotam cada vez mais algoritmos

Comerciantes de commodities cada vez mais estão adotando algoritmos, mas essas não são as estratégias de negociação automatizadas dos mercados de ações, pois as commodities algos muitas vezes dão espaço à discrição humana. Por Ivy Schmerken

A negociação algorítmica continua sua marcha através das classes de ativos. Lojas comerciais com experiência em outras classes de ativos estão trazendo negociação algorítmica para os mercados de commodities, de acordo com vários especialistas.

Nigel Kneafsey, CEO da Options IT, fornecedora de infra-estrutura de tecnologia de negociação de alto desempenho como um serviço, diz que as estratégias de negociação automatizada estão se expandindo em commodities, como energia e agricultura. "Muitas dessas empresas estão negociando uma parte do mercado de futuros e, em seguida, mudando para outros", ele relata. Depois de "implantar uma certa quantidade de capital em uma estratégia, eles sentem que têm de passar para outro 91, classe de ativos93 ;." A maior parte do comércio automatizado de commodities está ocorrendo em bolsas de futuros e opções na área de Chicago, embora haja alguma atividade em Nova York, observa a Kneafsey, cuja firma fornece conectividade ao CME, CBOE e Intercontinental Exchange.

Uma das razões pelas quais as commodities estão atraindo novos players e novas estratégias é que os mercados não são tão maduros como as ações. "Trata-se de um caminho menos explorado do que, digamos, as ações, mas as instalações estão prontas para fazê-lo se tivermos a estratégia correta", ressalta Kneafsey, sugerindo que há maiores oportunidades de estratégias eletrônicas para tirar proveito das ineficiências do mercado . Além disso, com cada vez mais dinheiro institucional fluindo em commodities, tanto através de fundos negociados em bolsa (ETFs) como futuros e opções listadas, os gerentes estão procurando novas maneiras de gerar alfa em commodities.

"A classe de ativos que viu a mais recente aceitação em automação é commodities", diz Mike Reilly, chefe de commodities para a Europa, Oriente Médio e África (EMEA) no Progress Software em Londres. Companhias comerciais, acrescenta, não se importam com o ativo subjacente. "Tudo o que eles querem é a descoberta de liquidez e preço e profundidade suficiente. Eles não querem estar em posições 91, que eles93, não pode fechar dentro de um prazo razoável. Que se trata de títulos do Tesouro dos EUA, óleo ou açúcar - não Não importa ", Reilly explica.

Embora os intercâmbios não revelem necessariamente o quanto de seu volume se origina de máquinas contra comerciantes humanos, Reilly afirma que há evidência de que nos contratos de petróleo front-end mais ativos (ICE Brent Crude Futures e WTI Nymex), tanto quanto 35% a 50% do volume é gerado por negociação algorítmica.

De acordo com estimativas, cerca de 15% a 20% de todas as negociações de futuros ocorrem em contratos futuros de commodities. Dentro das commodities, existem vários subtipos, incluindo metais; Produtos agrícolas, como açúcar, soja futuros e grãos; E energia, diz Dan Hubscher, diretor da Progress Software, gerente de marketing de produção, para os mercados de capitais. "A maioria das pessoas fala sobre energia, e dentro de energia, petróleo bruto, gás natural, energia e carvão, e produtos refinados como um óleo de aquecimento", relata. "As negociações automatizadas estão sendo aplicadas aos setores mais voláteis de commodities, e ativos desses contratos tendem a ser futuros de energia e, especificamente, petróleo bruto".

Não negociação algorítmica como sabemos

Mas enquanto a automação do comércio de commodities está crescendo, Hubscher diz: "As estratégias de negociação reais não são necessariamente algorítmicas da maneira como as conhecemos de ações e outros futuros". A maior parte da automação comercial no espaço de commodities é através de sistemas eletrônicos de negociação e gerenciamento de riscos, ou ETRM, explica ele. "Trata-se de mais comércio de clique e ponto, onde o comércio é executado por um processo de tomada de decisão humano".

De acordo com uma pesquisa recente, no entanto, dois terços dos usuários do ETRM estão prontos para arrancar e substituir seus sistemas porque não estão mantendo-se com os mercados, Hubscher aponta. Enquanto o ETRM fornece redes de negociação baseadas em telas e ganchos automatizados de gerenciamento de riscos, a divisão Progress 'Apama está promovendo o conceito de negociação programática e gerenciamento de risco (PTRM) para comerciantes de commodities. Com o PTRM, os algoritmos suportam a decisão de negociação ea gestão de riscos em um processo integrado que é suportado pela tecnologia de processamento de eventos complexos (CEP) da Apama, diz Hubscher.

Alguns consultores comerciais de commodities, no entanto, contam com uma combinação de estratégias que envolvem discrição humana, bem como regras programáticas. Nautical Capital em Boca Raton, na Flórida é parte de uma nova geração de consultores comerciais que se concentra exclusivamente em commodities. "Somos uma empresa de gestão de ativos de commodities que desenvolve e gerencia múltiplas estratégias de retorno absoluto", diz o CEO David Henritze. Por agora, a empresa negocia com o capital do diretor, mas a Nautical planeja distribuir suas estratégias por meio de bancos, revela Henritze.

Atualmente, a Nautical comercializa três estratégias - duas estratégias discricionárias impulsionadas pelas visões de commodities dos gestores de portfólio e uma estratégia sistemática. A primeira estratégia discricionária capitaliza as oportunidades de valor relativo através de spreads inter-mercadorias e de calendário; O segundo é baseado em vistas direcionais e é implementado através de opções. A estratégia sistêmica, Dynamic Commodity Trading System, utiliza algoritmos de tendência e fundamentais para determinar a exposição longa, curta ou plana (em dinheiro) a 15 commodities.

"No lado dos futuros do negócio, é muito automatizado", diz Henritze. "A maneira que nós colocamos os comércios sobre é feito eletronicamente embora comerciantes da comissão dos futuros."

Ryan Carrier, diretor de investimentos da Nautical, enfatiza que ao longo do tempo, as estratégias discricionárias e sistêmicas têm um desempenho diferente em vários mercados. "Com estratégias discricionárias, há sempre o envolvimento humano em descobrir os pesos para os algoritmos", diz ele. "Ao ter uma série de estratégias ao longo do tempo, os investidores serão diversificados e fazer o melhor."

A operadora acrescenta: "No mercado de spread, eu não me importo se as commodities sobem ou diminuem, e ambas são estratégias discricionárias". Por exemplo, o açúcar atingiu máximos de 40 anos no final de janeiro. Havia uma escassez de suprimento, eo contrato de março próximo de março passou de 9 centavos por libra para picos de 31 centavos por libra, de acordo com Carrier. Enquanto isso, os contratos de açúcar de maio estavam vendendo com um desconto de 10% a 15% nos contratos de março.

"Vendemos os açúcares de março nos altos, e compramos o açúcar de maio. Chamaríamos isso de mercado neutro", diz Carrier. "Nós não nos importamos com a direção do açúcar, estamos focados na relação entre os dois contratos implementados através de um calendário spread". Carrier observa que a empresa também comercializa spreads inter-commodity, como o petróleo bruto para o óleo de aquecimento. "Muita coisa é eletrônica", diz ele, acrescentando que tudo o que é negociado na Náutica é listado em uma bolsa e liberado através das instalações da bolsa. "Tudo é altamente transparente e altamente líquido."

Algos Jump Trading Mesas

Gary Stone, diretor de pesquisa e estratégia comercial da Bloomberg Tradebook, reconhece que a negociação algorítmica é diferente em commodities do que em ações. "No mercado de ações, você tem uma posição e uma ordem para preencher, enquanto que em commodities, você tem uma estratégia que você está tentando implementar", diz ele. Mas, aponta Stone, os algoritmos de commodities estão crescendo cada vez mais sofisticados.

Bloomberg Tradebook, uma subsidiária da Bloomberg, começou a oferecer estratégias programadas para futuros há cerca de cinco anos. Alguns clientes, de acordo com Stone, queriam trazer algoritmos de futuros de ações para commodities, e muitas das estratégias que Tradebook lançou para commodities são semelhantes aos usados ​​nas mesas de negociação proprietárias de bancos de suporte de protuberância. Por exemplo, Tradebook oferece paradas de arrasto, que permitem que um comerciante para rastrear o mercado de commodities para cima, enquanto o computador define automaticamente stop loss ordens abaixo do preço de mercado.

"Nós fizemos muito trabalho com nossos clientes na criação dos tipos de pedidos que eles estão procurando", diz Stone. "Se você está lidando com as energias e os alimentos, você pode fazer crack spreads e esmaga, ou algos pares para o comércio de milho versus soja, ou você pode fazer soja versus petróleo".

Este ano, a Stone relata, a Bloomberg fez um empurrão no comércio intra-commodities ou arbitragem. "Nossos volumes cresceram dramaticamente porque fomos capazes de passar por trocas, tanto inter e intra-intercâmbio", ele relata.

Em última análise, Stone sugere: "Os comerciantes de commodities estão fazendo coisas que não podiam fazer antes, e podem fazê-lo com menos deslizamento e precisão".

Ivy é Editor-at-Large para Trading Avançado e Wall Street & Tecnologia. Ivy é responsável por escrever artigos detalhados, blogs diários e artigos de notícias com foco na negociação automatizada nos mercados de capitais. Como um especialista da indústria, Ivy tem relatado em uma miríade. Visualizar biografia completa